Seria dyskusyjna na temat finansów i ekonomii: Wpływ polityki pieniężnej na miesięczne i kwartalne stopy zwrotu z rynku akcji

Oryginalny tytuł:

Finance and Economics Discussion Series: The Effect of Monetary Policy on Monthly and Quarterly Stock Market Returns

Zawartość książki:

Wiele badań wskazuje na empiryczny związek między zmianami w polityce pieniężnej a krótko- i długoterminowymi wynikami rynku akcji w Stanach Zjednoczonych. Takie ustalenia są istotne zarówno dla badania anomalii rynkowych, jak i mechanizmów transmisji polityki pieniężnej.

Poprzednie wyniki jednozmiennych szeregów czasowych na danych długookresowych, które wykorzystują stopę dyskontową jako główny wskaźnik polityki, wydają się odporne na alternatywne specyfikacje zwrotów z cen akcji, biorąc pod uwagę dane dotyczące 16 krajów od 1956 do 2000 roku. Testy poza próbą wskazują jednak, że zależność ta z czasem uległa znacznemu zmniejszeniu.

Ponadto regresje panelowe, które w szczególności obejmują wariancję przekrojową, a zatem są szczególnie istotne dla uczestników rynku, sugerują, że związek jest mniej stabilny, a uwzględnienie nadwyżki w przeciwieństwie do surowych zwrotów z cen akcji w regresjach szeregów czasowych wskazuje na brak związku. Wreszcie, alternatywne miary polityki banku centralnego sugerują słabszą i mniejszą korelację między zmianami polityki pieniężnej a długoterminowymi wynikami rynku akcji.