Globalna nierównowaga i lekcje z Bretton Woods

Opinie czytelników

Książka Eichengreena przedstawia historyczną i empiryczną analizę globalnej nierównowagi w kontekście systemu z Bretton Woods. Choć niektórzy chwalą ją za przejrzystość i dogłębność, jest ona również krytykowana za zbyt akademicki i przestarzały charakter oraz brak zaangażowania w najnowsze wydarzenia gospodarcze.

⬤ Jasna i zwięzła analiza złożonych tematów ekonomicznych.
⬤ Doskonałe podejście historyczno-empiryczne zapewniające kontekst dla obecnych sytuacji gospodarczych.
⬤ Wciągająca dla czytelników dobrze znających międzynarodową teorię monetarną.
⬤ Mocne argumenty dotyczące deficytu na rachunku obrotów bieżących USA w porównaniu z kontekstem historycznym.

⬤ Nieaktualna, ponieważ nie uwzględnia ostatnich wydarzeń monetarnych od czasu publikacji w 2007 r.
⬤ Zbyt akademicki i prawdopodobnie nudny dla niektórych czytelników, zwłaszcza tych niezaznajomionych z tematem.
⬤ Brak szczegółowych wyjaśnień dla przedstawionych złożonych równań.
⬤ Preferuje przypisy końcowe zamiast przypisów, co niektórzy uważają za rozpraszające.

(na podstawie 8 opinii czytelników)

Oryginalny tytuł:

Global Imbalances and the Lessons of Bretton Woods

Zawartość książki:

Dlaczego obecny międzynarodowy system finansowy podobny do tego z Bretton Woods, charakteryzujący się dużymi deficytami na rachunku obrotów bieżących w kraju centralnym, Stanach Zjednoczonych, i masową akumulacją rezerw przez kraje peryferyjne, nie jest zrównoważony.

W książce Global Imbalances and the Lessons of Bretton Woods Barry Eichengreen podważa argument, że dzisiejszy międzynarodowy system finansowy jest w dużej mierze analogiczny do systemu z Bretton Woods z lat 1958-1973. Wówczas, podobnie jak obecnie, Stany Zjednoczone prowadziły deficyty bilansu płatniczego, zapewniały rezerwy międzynarodowe innym krajom i działały jako rynek eksportowy ostatniej instancji dla reszty świata. W tamtym czasie, podobnie jak obecnie, inne kraje niechętnie rewaluowały swoje waluty w obawie przed spowolnieniem wzrostu opartego na eksporcie i poniesieniem strat kapitałowych na swoich rezerwach walutowych. Eichengreen argumentuje w odpowiedzi, że siła analogii historycznych polega nie tylko na znajdowaniu podobieństw, ale także na podkreślaniu różnic, a on znajduje istotne różnice w strukturze dzisiejszej gospodarki światowej. Różnice te, jak konkluduje, oznaczają, że obecna konstelacja kursów walutowych i nierównowagi płatniczej prawdopodobnie nie przetrwa tak długo, jak pierwotny system z Bretton Woods.

Dwie z najbardziej znaczących różnic to bliźniacze deficyty i niska stopa oszczędności Stanów Zjednoczonych, które nie wróżą dobrze stabilności pozycji międzynarodowej tego kraju. Takie różnice, jak konkluduje, oznaczają, że obecna konstelacja kursów walutowych i nierównowagi płatniczej prawdopodobnie nie przetrwa tak długo, jak pierwotny system z Bretton Woods. Po zidentyfikowaniu tych różnic, Eichengreen szczegółowo analizuje Gold Pool, mechanizm, za pomocą którego europejskie banki centralne starały się wspierać dolara w latach 60. ubiegłego wieku. Pokazuje, że pula była krucha i krótkotrwała, co nie wróży dobrze zbiorowym wysiłkom azjatyckich banków centralnych na rzecz ograniczenia dywersyfikacji rezerw i wsparcia dolara w dzisiejszych czasach. Analizuje odejście Japonii od sztywnego kursu dolara w 1971 r., wyciągając wnioski dla przejścia Chin do większej elastyczności kursu walutowego. Rozważa także historię rywalizacji walut rezerwowych, pytając, czy można z niej wyciągnąć wnioski na temat tego, czy dolar jest skazany na utratę pozycji najważniejszej waluty międzynarodowej na rzecz euro, a nawet chińskiego renminbi.