Ocena:
Książka zbiera mieszane recenzje; dostarcza przydatnych spostrzeżeń i wiedzy technicznej na temat modeli stóp procentowych, w szczególności LIBOR-SABR, ale jest krytykowana za złożoność i poleganie na wcześniejszej wiedzy. Podczas gdy niektórzy czytelnicy doceniają praktyczny nacisk na hedging, inni kwestionują możliwość zastosowania modeli w rzeczywistych scenariuszach handlowych.
Zalety:⬤ Oferuje szczegółowy wgląd w modele stóp procentowych i techniki hedgingowe
⬤ napisana przez doświadczonego autora z praktycznym doświadczeniem
⬤ sekcje dotyczące wpływu alfa/beta/rho/nu i korekt hedgingowych są dobrze przyjęte
⬤ zawiera unikalne spostrzeżenia, które są cenne dla profesjonalistów w tej dziedzinie.
⬤ Książka jest wysoce techniczna i może być zbyt złożona dla osób bez zaawansowanej wiedzy
⬤ brakuje w niej kompleksowych wskazówek dotyczących ponownego wdrożenia
⬤ niektórzy czytelnicy są sceptyczni co do rzeczywistego zastosowania omawianych modeli
⬤ odniesienia do poprzednich prac są dokonywane bez rozwinięcia.
(na podstawie 3 opinii czytelników)
The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives
Niniejsza książka przedstawia istotną innowację w dziedzinie stóp procentowych. Wyjaśnia motywowane finansowo rozszerzenie modelu rynku LIBOR, które dokładnie odtwarza ceny zwykłych instrumentów zabezpieczających (swapów i capletów) o wszystkich terminach zapadalności i terminach zapadalności generowanych przez model SABR. Autorzy pokazują, jak dokładnie odtworzyć całą powierzchnię uśmiechu SABR przy użyciu rozszerzenia modelu rynku LIBOR. Nie jest to tylko nowy model, jest to nowy sposób wyceny opcji, który uwzględnia potrzebę jak najdokładniejszej kalibracji zwykłych referencyjnych instrumentów zabezpieczających oraz potrzebę uzyskania cen i zabezpieczeń w rozsądnym czasie, przy jednoczesnym odtworzeniu realistycznej przyszłej ewolucji powierzchni uśmiechu. Eliminuje to trudny wybór między dokładnością a czasem, ponieważ ramy, które zapewniają autorzy, niemal dokładnie odtwarzają dzisiejsze ceny rynkowe zwykłych opcji waniliowych, a jednocześnie zapewniają rozsądną przyszłą ewolucję powierzchni uśmiechu.
Autorzy przyjęli model SABR jako punkt wyjścia dla rozszerzenia LMM, ponieważ jest to dobry model dla opcji europejskich. Problem z modelem SABR polega jednak na tym, że traktuje on każdą europejską opcję w sposób odizolowany, a procesy dla różnych instrumentów pochodnych (stopy forward i swap) nie są ze sobą powiązane, więc nie jest oczywiste, jak powiązać te procesy z dynamiką całej krzywej dochodowości. Dzięki temu nowemu modelowi autorzy łączą dynamikę różnych stóp forward i zmienności stochastycznych pod jednym parasolem. Aby zapewnić brak arbitrażu, wprowadzają korekty dryfu, które mają być stosowane zarówno do stóp terminowych, jak i ich zmienności. Po zakończeniu tego procesu można teraz wycenić złożone instrumenty pochodne, które zależą od wspólnej realizacji wszystkich odpowiednich kursów terminowych.
Spis treści.
ZAŁOŻENIA TEORETYCZNE.
Model rynku Libor.
Model SABR.
Model LMM-SABR.
WDROŻENIE I KALIBRACJA.
Kalibracja modelu LMM-SABR do rynkowych cen Caplet.
Kalibracja modelu LMM/SABR do rynkowych cen swapów.
Kalibracja struktury korelacji.
DOWODY EMPIRYCZNE.
Problem empiryczny.
Szacowanie zmienności kursów terminowych.
Szacowanie struktury korelacji.
Szacowanie zmienności zmienności.
HEDGING.
Zabezpieczanie struktury zmienności.
Zabezpieczanie struktury korelacji.
Zabezpieczanie w warunkach napięć rynkowych.
