Regulacja i nadzór nad pozagiełdowym rynkiem instrumentów pochodnych

Opinie czytelników

Obecnie brak opinii czytelników. Ocena opiera się na 2 głosach.

Oryginalny tytuł:

Regulation and Supervision of the OTC Derivatives Market

Zawartość książki:

Rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych (OTC) przyciągnął uwagę organów regulacyjnych po globalnym kryzysie finansowym ze względu na ryzyko, jakie stwarza dla stabilności finansowej. W ramach pokryzysowej reformy regulacyjnej koncentracja działalności i ryzyka wśród kilku głównych graczy została zmieniona przez koncentrację dużej części transakcji w nowych infrastrukturach rynkowych, centralnych kontrpartnerach (CCP).

Niniejsza książka po raz pierwszy analizuje reakcję regulacyjną Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych, dwóch największych ośrodków pozagiełdowych transakcji na instrumentach pochodnych, i podkreśla ich niedociągnięcia. Książka wykorzystuje normatywne podejście do regulacji oparte na ryzyku jako soczewkę metodologiczną do analizy brytyjskiego systemu CCP na rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych. Koncentruje się ona w szczególności na nadzorze ostrożnościowym i zasadach prowadzenia działalności gospodarczej regulujących transakcje na instrumentach pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym oraz na dążeniu do zwiększenia wykorzystania centralnego rozliczania. Wynikająca z tego analiza, oparta na normatywnym podejściu opartym na ryzyku, sugeruje, że brytyjski system CCP nie spełnia tego, czego można by oczekiwać, gdyby przyjęto spójne podejście oparte na ryzyku.

Nasze komentarze do ustawy Dodda-Franka podkreślają, że niespójne przyjęcie podejścia do regulacji opartego na ryzyku wpływa na skuteczność amerykańskiego systemu dla CCP. Taki system nie nadąża za tempem wydarzeń związanych z "ryzykiem innowacji".

W szczególności przewidywalne zmiany, jakie FinTech wprowadzi do OTCDM i centralnych usług rozliczeniowych. Druga nieadekwatność amerykańskiego systemu dotyczy podwójnej struktury regulacyjnej CFTC i SEC oraz nieodpowiedniego przyjęcia różnych i nieskoordynowanych strategii regulacyjnych. Analizujemy również transgraniczne implikacje amerykańskiego systemu dla CCP spoza USA, którzy świadczą usługi rozliczeniowe na rzecz amerykańskich uczestników rynku. Wreszcie, badamy negatywne skutki braku jasno określonego systemu restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji dla CCP.