Polityka pieniężna, podejście oparte na cenach rynkowych

Oryginalny tytuł:

Monetary Policy, a Market Price Approach

Zawartość książki:

Jest to pierwsza kompleksowa prezentacja tego, w jaki sposób decydenci monetarni mogą wykorzystywać ceny rynkowe do zapewnienia stabilności cen. Dr Johnson i Keleher pokazują, dlaczego inne, konwencjonalne metody zawiodły i dlaczego ceny rynkowe są lepszym przewodnikiem w ustalaniu polityki pieniężnej.

Ich książka przedstawia uzasadnienie, historię i filozofię leżącą u podstaw ich podejścia; oferuje trzy formy empirycznych dowodów na jego poparcie; a następnie przedstawia specjalne metody wykorzystania cen rynkowych jako przewodników w ustalaniu polityki. Ważna i wymagająca lektura dla decydentów i ekonomistów zajmujących się polityką pieniężną, bankierów, analityków finansowych i profesjonalnych inwestorów, a także ich kolegów ze społeczności akademickiej o podobnych zainteresowaniach. Znaczące zmiany obejmujące rewolucje w telekomunikacji i przetwarzaniu informacji, deregulację finansową i globalną integrację rynków finansowych zmieniły środowisko, w którym działają banki centralne.

To zmienione środowisko podważyło różne konwencjonalne podejścia do polityki pieniężnej.

Niniejsza książka przedstawia alternatywne podejście do polityki pieniężnej oparte na cenach rynkowych. Podejście to można łatwo dostosować do wyżej wspomnianej zmiany: przyjmuje ono cel polityki stabilizacji cen i wykorzystuje kluczowe ceny rynkowe z rynków towarowych, walutowych i obligacji jako wskazówki dla polityki.

Ceny towarów, kursy wymiany walut i rentowności obligacji stanowią proxy dla kursu wymiany między pieniądzem krajowym a odpowiednio (1) towarami, (2) zagranicznymi środkami pieniężnymi i (3) przyszłymi środkami pieniężnymi (obligacjami). Te ceny rynkowe są oceniane w połączeniu ze sobą w celu uzyskania wskazówek politycznych dla władz monetarnych. Niniejsza książka opisuje, jak to podejście jest realizowane w praktyce.

Dowody empiryczne potwierdzają to podejście z trzech perspektyw. Po pierwsze, istnieje empiryczne wsparcie dla każdego z poszczególnych wskaźników cen rynkowych badanych osobno. Po drugie, wskaźniki cen rynkowych dostarczały dokładnych sygnałów dla decydentów monetarnych w erze po Bretton Wood.

Gdyby to podejście do cen rynkowych było stosowane przez decydentów, wyniki makroekonomiczne w tym okresie prawdopodobnie uległyby poprawie. Po trzecie, co najmniej jeden epizod historyczny pokazuje, że kiedy zastosowano to podejście, wyniki gospodarcze były imponujące, a stabilność cen została faktycznie osiągnięta.