Exchange Rates in Developed & Emerging Markets - Practices, Challenges & Economic Implications
Kurs walutowy jest prawdopodobnie jedną z najważniejszych zmiennych makroekonomicznych, które łączą gospodarkę jednego kraju z resztą świata. Kiedy się zmienia, wpływa na prawie wszystkie inne sektory i wiele innych zmiennych makroekonomicznych.
Na przykład, gdy waluta danego kraju ulega deprecjacji, jego eksport staje się tańszy w walucie obcej, a import droższy w walucie krajowej. Eksportując więcej i importując mniej, poprawia się bilans handlowy. Lub, gdy waluta krajowa ulega deprecjacji (waluta obca aprecjonuje), wartość aktywów zagranicznych w walucie krajowej posiadanych przez rezydentów krajowych wzrasta.
Jeśli wzrost ten jest postrzegany jako wzrost zamożności, mieszkańcy kraju mogą zwiększyć swoją konsumpcję w kraju.
Prowadzi to do wzrostu popytu na pieniądz. Jeśli jednak istnieją oczekiwania co do dalszej aprecjacji waluty obcej, mogą oni posiadać więcej waluty obcej, a mniej waluty krajowej.
Innym kanałem, poprzez który deprecjacja waluty wpływa na konsumpcję krajową, jest efekt redystrybucji. Deprecjacja ma charakter inflacyjny. Ponieważ płace nie dostosowują się do inflacji natychmiastowo, zyski będą realizowane kosztem pracowników.
Oznacza to transfer dochodu od pracowników do producentów. Ponieważ pracownicy mają większą skłonność do konsumpcji niż producenci, ostatecznie konsumpcja krajowa spada. Inne zmienne, na które mają wpływ zmiany kursu walutowego, obejmują inwestycje krajowe, dystrybucję dochodów, rynek akcji itp.
Niniejsza książka dotyczy ekonomicznych implikacji zmian kursów walutowych w gospodarkach wschodzących, odnoszących się do niektórych z wyżej wymienionych kwestii.