Hedging, Corporate Governance & Firm Value - Empirical Evidence on Risk Management from an Emerging Market
W książce zastosowano trzy główne modele ekonometryczne. Pierwszy model szacuje ekspozycję na ryzyko towarowe spółek niefinansowych na malezyjskiej giełdzie papierów wartościowych jako studium przypadku i jego implikacje dla polityki hedgingowej przedsiębiorstw, badając dwa zestawy towarów, a mianowicie ropę naftową i olej palmowy.
Ekspozycje na ryzyko towarowe zostały oszacowane przy użyciu rozszerzonego modelu rynkowego zwykłych najmniejszych kwadratów (OLS). Modele probitowy i tobitowy zostały zastosowane do oceny wpływu ekspozycji na ryzyko na politykę zarządzania ryzykiem korporacyjnym. Wyniki wskazują, że ekspozycja na ryzyko towarowe znacząco wpływa na politykę hedgingową malezyjskich firm.
Drugi zestaw modeli zbadał wpływ hedgingu na wartość firmy, wykorzystując obserwacje z 420 lat (2004-2009). Trzeci model bada wpływ ładu korporacyjnego na hedging przy użyciu regresji probitowej i tobitowej.
Niniejsza książka przedstawia główne wnioski empiryczne dotyczące związku między zarządzaniem ryzykiem, ładem korporacyjnym i wartością firmy, a także ich ogólne implikacje dla rynków kapitałowych. Ustalenia empiryczne i ogólne omówione w tej książce silnie wspierają teorię awersji do ryzyka menedżerów, która zakłada, że firmy z wyższym odsetkiem udziałów dyrektorów prawdopodobnie będą się bardziej zabezpieczać.
Ustalenia ujawniły również, że wielkość firmy jest pozytywnie powiązana z hedgingiem, że firmy zdywersyfikowane geograficznie są bardziej skłonne do hedgingu i mają wyższą aktywność hedgingową, a firmy z wyższymi zasobami gotówki i niższymi wypłatami dywidend są mniej skłonne do hedgingu. Jako wniosek dotyczący implikacji politycznych, ustalenia te podkreślają potrzebę większej przejrzystości i ujawniania ryzyka cen towarów oraz polityki hedgingowej w sprawozdaniach finansowych przedsiębiorstw na rynkach wschodzących.