Capital Returns: Inwestowanie w cyklu kapitałowym: Raporty zarządzającego pieniędzmi 2002-15

Opinie czytelników

Recenzenci chwalą „Capital Returns” za przystępny wgląd w cykle kapitałowe, co czyni go bardzo cennym dla inwestorów, zwłaszcza tych skupiających się na rynkach cyklicznych i towarowych. Wielu recenzentów uznało ją za przyjemną i pouczającą, podkreślając jej rzeczywiste przykłady i praktyczną mądrość. Niektórzy krytykowali jednak jej strukturę jako zbioru listów, co czyni ją mniej wciągającą dla zwykłych czytelników, a także kwestie takie jak niska jakość druku.

⬤ Przystępna i wnikliwa
⬤ dostarcza rzeczywistych przykładów
⬤ praktyczna mądrość na temat alokacji kapitału i cykli rynkowych
⬤ uważana za niezbędną lekturę dla inwestorów kierujących się fundamentami
⬤ krótkie sekcje pozwalają na łatwą lekturę
⬤ zawiera autentyczne dyskusje poprzez komunikację z klientami.

⬤ Struktura książki jako zbioru listów jest postrzegana jako rozłączna
⬤ niektóre listy wydają się zbędne
⬤ jakość druku fizycznej książki jest słaba
⬤ niektóre powiązania między pomysłami są niejasne.

(na podstawie 64 opinii czytelników)

Oryginalny tytuł:

Capital Returns: Investing Through the Capital Cycle: A Money Manager's Reports 2002-15

Zawartość książki:

Żyjemy w epoce seryjnych baniek spekulacyjnych i spektakularnych załamań. Ekonomiści, decydenci polityczni, bankierzy centralni i większość ludzi w świecie finansów zostali zaskoczeni przez te załamania, podczas gdy inwestorzy stracili biliony.

Ekonomiści twierdzą, że bańki można dostrzec dopiero po ich pęknięciu, a ruchy rynkowe są nieprzewidywalne. Jednak Marathon Asset Management, londyńska firma inwestycyjna zarządzająca aktywami o wartości ponad 50 miliardów dolarów, opracowała stosunkowo prostą metodę ich identyfikacji i potencjalnego unikania: podążaj za pieniędzmi, a raczej za śladami inwestycji. Bańki, niezależnie od tego, czy dotyczą całej gospodarki, czy tylko jednej branży, mają tendencję do przyciągania dużych wydatków kapitałowych.

Nadmierne inwestycje obniżają zyski i nieuchronnie prowadzą do załamania.

Tak było zarówno w przypadku bańki technologicznej na przełomie wieków, jak i amerykańskiej bańki mieszkaniowej, która nastąpiła wkrótce potem. Ostatnio ogromne sumy zainwestowano w górnictwo i energetykę.

Z perspektywy inwestora sztuczka polega na unikaniu inwestowania w sektory lub rynki, w których wydatki inwestycyjne są nadmiernie zwiększone, a konkurencja jest ostra, oraz na inwestowaniu pieniędzy tam, gdzie wydatki kapitałowe są ograniczone, warunki konkurencji są bardziej korzystne, a w rezultacie potencjalne zwroty z inwestycji są wyższe. Ta strategia cyklu kapitałowego zachęca inwestorów do porzucenia prostej dychotomii "wzrostu" i "wartości" i zidentyfikowania firm, które mogą zapewnić lepsze zwroty albo dlatego, że kapitał został wycofany z branży, albo dlatego, że firma ma silne bariery wejścia (co Warren Buffett nazywa "fosą"). Niektóre z najbardziej udanych inwestycji Marathon pochodzą z niejasnych, czasem niszowych operacji, których działalność jest chroniona przed niszczycielskimi siłami cyklu kapitałowego.

Capital Returns to kompleksowe wprowadzenie do teorii i praktycznego zastosowania podejścia do inwestycji opartego na cyklu kapitałowym. Książka, zredagowana i opatrzona wstępem Edwarda Chancellora, gromadzi 60 najbardziej wnikliwych raportów napisanych w latach 2002-2014 przez zarządzających portfelami Marathon. Capital Returns dostarcza kluczowych spostrzeżeń na temat strategii cyklu kapitałowego, popartych rzeczywistymi przykładami, od globalnych browarów po przemysł półprzewodników - pokazując, w jaki sposób podejście to może być z powodzeniem stosowane w różnych warunkach branżowych i jak, przed 2008 r., pomogło chronić aktywa przed katastrofą finansową.

Książka ta będzie mile widzianym źródłem informacji dla poważnych inwestorów, którzy chcą zmaksymalizować zyski portfela w długim okresie.