Securities Lending and Repos: Instruments and Strategies for Excess Return
Celem tej książki jest przedstawienie różnych przejawów i konwencjonalnych transakcji z pożyczkami papierów wartościowych i repo. Pożyczanie papierów wartościowych jako sposób krótkiej sprzedaży nadaje się nie tylko do zabezpieczania pozycji na rynku kasowym, ale jest również niezbędnym warunkiem wstępnym do wyceny opcji na rynku kontraktów terminowych.
Ich wycena zgodnie z teorią cen opcji jest teoretycznie niemożliwa bez pożyczek papierów wartościowych. Jeśli jednocześnie na rynku nie handluje się instrumentami pochodnymi jako substytutem, wycena portfela pozycji na rynku kasowym i terminowym jest trudna w praktyce. Jest to nie do przyjęcia dla rocznych sprawozdań finansowych banków, firm ubezpieczeniowych i innych agencji gromadzących kapitał.
Dzięki pożyczkom papierów wartościowych i transakcjom repo można osiągnąć zwroty z wybranych strategii, które są powyżej stopy procentowej wolnej od ryzyka dla odpowiednich terminów zapadalności. Uczestnicy rynku wykorzystują arbitraż różnicowy i arbitraż kompensacyjny z różnymi stopami procentowymi i premiami na rynku, aby osiągnąć nadwyżkę zwrotów.
Nie jest to czysta krótka sprzedaż. Stopy procentowe i premie na rynku powinny teoretycznie dążyć do równowagi poprzez te transakcje.
Uczestnicy rynku promują w ten sposób efektywność rynku, a wynikające z tego zmiany premii i stóp procentowych przynoszą korzyści wszystkim uczestnikom rynku. Książka ta skierowana jest do specjalistów finansowych pracujących na rynkach kapitałowych i chcących poszerzyć swoją wiedzę na ten temat.